Antes de este DNU si se quería reestructurar deuda en dólares se debía cumplir con al menos dos de las siguientes tres siguientes condiciones: 1) alargar plazo, 2) bajar intereses y/o 3) reducir capital. Ahora se pueden hacer canjes en condiciones de mercado sin necesidad de cumplir lo anterior.

El decreto se conoce en momentos en que el ministro de Economía, Luis Caputo, está en Estados Unidos manteniendo reuniones con inversores y sin confirmación de reuniones oficiales con la cúpula del FMI. En ese contexto, los inversores siguen con dudas sobre el pago de los vencimientos del año próximo.

El gobierno de Milei ya había introducido esta habitación en la Ley Bases de diciembre 2023, aunque luego tuvo que retirarlo, e incluso el articulo 54 del Presupuesto 2025 presentado hace 1 semana establece la misma habilitación, sorteando los requisitos de la LAF, art. 65.

Lo que establece dicho artículo de la Ley de Administración Financiera “El PODER EJECUTIVO NACIONAL podrá realizar operaciones de crédito público para reestructurar la deuda pública y los avales otorgados en los términos de los artículos 62 y 64 mediante su consolidación, conversión o renegociación, en la medida que ello implique un mejoramiento de los montos, plazos y/o intereses de las operaciones originales.” (artículo 65)

Con la eliminación de este articulo no queda establecida ninguna pauta para renegociar la deuda. Esto implica que, ante una reestructuración, pueda producirse un incremento en el monto adeudado, aún respetando el cupo de deuda autorizado por el Congreso.

La opinión de los economistas sobre el DNU del Gobierno

Según un informe del Centro de Economía Política (CEPA), "ello podría ocurrir estirando plazos, pero ofreciendo mayores tasas, lo que empeoraría el valor presente neto de esa deuda reestructurada, pudiendo resultar ruinoso para el país en determinadas circunstancias".

"Una pauta de razonabilidad indicaría que, en todo caso, esa afectación del cupo de endeudamiento autorizado por la ley de presupuesto debiera producirse siempre que no se mejoren dos de los tres elementos: tasa, plazo y/o monto o siempre que se empeore el valor presente neto de la deuda", amplió.

En ese sentido, "no debe perderse de vista que la del artículo 65 de la LAF no deja de ser una delegación legislativa, con lo cual debiera cumplir con los estándares jurisprudenciales de nuestra Corte Suprema. Es decir: debe existir una exigencia, requisito o pauta de parte del Poder Legislativo para la tarea encomendada al Poder Ejecutivo. De lo contrario, se trata de una habilitación sin controles: un cheque en blanco".

El informe señala que "el mega canje de Sturzenegger en 2001 fue el caso paradigmático de una reestructuración de deuda ruinosa para nuestro país, que empeoró el perfil de deuda del Tesoro Nacional. Sturzenegger fue procesado por una maniobra que favoreció a sus amigos, unos 7 bancos que cobraron comisiones por USD 150 millones, por hacer de intermediarios de sí mismos".

Por su parte, director del Centro de Estudios Económicos y Sociales Scalabrini Ortiz (CESO), Andrés Asiain, expresó a C5N que el DNU es una muestra de la dificultad del Gobierno para conseguir dólares a través del comercio exterior y de la colocación de deuda.

"Las condiciones actuales del Riesgo País no son buenas y por eso modifican las reglamentaciones que obligaban al Gobierno a que si iba a hacer un canje tenía que ser en condiciones mejores a las que estaban antes y sin la necesidad de pasar por el Congreso. Las condiciones de colocación de deuda actuales son muy malas, entonces difícilmente un canje como el que quieren armar para patear vencimientos pueda ser positivo en términos del mediano plazo para la Argentina", expresó el economista.

Ante esa situación, Asiain indicó que la gestión libertaria avanzó "sobre unas de las mejores herencias que había dejado la gestión de Alberto Fernández y Martín Guzmán" que fue la Ley de Administración Financiera. "Rompieron eso para volver a tratar a endeudar a la Argentina de cualquier forma en una desesperación por conseguir dólares que no los logran conseguir mediante un esquema viable de política económica", completó.